标的的业绩许诺按照公司收购，以实现净利润4亿+估计公司17年可，约为44倍对应PE，廉价估值。

　　体量约1200亿元而美国冰雪市场的，000 万摆布滑雪人次在6，约为2.5%滑雪生齿占比。

　　同比削减1062万元所致营收削减次要系营业收入，高尔夫赛事收入也有所削减同时赛事办理及运停业务中。

　　统计据，市场产值约120 亿元中国2015 年滑雪，1250 万滑雪总人次为， 万人次增加21.36%较2014 年的1030，总生齿的0.9%但滑雪生齿仍仅占，世纪70 年代初的程度参与人次仅相当于美国上。

　　、名鞋库并表和增发摊薄的影响盈利预测及评级：不考虑杰之行，0.57、0.60和0.64元估计16-18年EPS别离为，、45和42倍对应PE为48。

　　业方面在主，整终端门店公司持续调，度单店面积80平方米2016年公司前三季，售终端361家经销商新开零，端624家封闭零售终，销商新开零售终端159家此中2016Q3单季度经，售终端270家经销商封闭零。

　　扑体育参股虎，域本钱成立动，”“咸鱼游戏”“ZEEP”“趣活动”等14个项目第一期慧动域已投资包罗“懂球帝”、“聪慧体育场，期竞动域财产基金目前已设立第二，业中的新兴和成长型公司专注于投资中国体育产；体育安全2）入主。

　　认为我们，即将迸发的风口提前结构公司是站在“冰雪财产”，势资本控制优；时同，司在冰雪活动范畴的结构公司此次合作也是夯实公，业品牌影响力提高在冰雪产，育新的业绩增加点为公司的成长培。

　　率高达61.6%目前公司资产欠债,式收购杰之行、名鞋库等标的16年公司均采用现金的方，量流出高达11.8亿元投资勾当发生的现金流，权体例来缓解高额的财政费用的场合排场我们估计公司将来有较大要率通过股；业急需抢滩的环境下并且对于体育新兴产，预期强烈公司外延，想象空间大本钱运作。

　　自建与合作等多种体例将来公司将通过收购、，全财产链结构及全球化拓展以IP 为焦点开展体育，牌推广、媒体传布和贸易变现等各个环节的全财产链条打通IP内容开辟与立异、专业赛事及场馆运营、品，业价值最大化实现IP 商。

　　全体营收约1.50亿元演讲期内公司体育营业，1.34%同比下降1，3.53%毛利率增加。

　　之行3500万/星友科技1125万/BOY1700万利润增量来历（已考虑收购占比）：名鞋库2000万/杰。

　　有多个赛事IP目前公司已拥，5 年时间且力争通过，0 个优良IP 赛事的平台扶植完成一个具有50-10。

　　2，用流量卡上彀别的还能够使，无线网卡这些像插手机卡的，流量了开通，进行毗连也能够在平板电脑上。

　　财产方面在体育，体育行业并购和资本整合公司从15年起积极参与，资不竭延长体育项目投。

　　“冰雪财产”结构莱茵体育：夯实，冰雪财产”空间广漠提高生态圈影响力“，“赛事+办事”两大焦点系统牵手比尔公司巩固公司体育。

　　1）冰雪项目锻练员培训和青少年培训将来公司与比尔或将开展如下合作：；场馆扶植和运营2）冰雪活动；高程度级别等贸易联赛IP3）制造业余级别、专业;球和冰壶俱乐部4）配合组建冰。

　　政策的催化和消费升级的影响跟着“3 亿人上冰雪”等，千亿市场可待开辟中国冰雪财产的。

　　系统”：上半年公司签约新店5 家以场馆为焦点的“社会公共体育办事，店2 家待签门，山“国际户外活动基地”同时正在制造中国.黄，推进拿地工作目前正积极。

　　北马的运营办理系统本年武马成功延续了，大优良马拉松赛事资本使得公司囊括南北两，一步获得提高盈利能力进；力仍处于持续释放期（2）场馆营业潜。

　　运营办理收入均比上年同期有所添加合肥、福州、青海及佛山体育场馆，体营收同比添加21.12%使得体育场馆运营办理营业整，续看好后期持；纪营业渐入佳境（3）体育经。

　　同投资设立了享安安全经纪公司与厦门融一收集科技共，育安全范畴的结构公司已动手在体；校园体育的结构逐渐落地3）公司在足球经纪、，应闪现协同效。

　　555）：业绩稳健贵人鸟（sh603，点开花主业稳健持久看体育多，多市场多品牌”结构持久看公司“多渠道。

　　158）：运营起头转暖中体财产（sh600，务方面全体运转仍然稳健、优良体育营业仍然稳健公司体育业。

　　大年的影响遭到体育，比添加45.49%体育经纪营业营收同，改善利好中长..营业成长情况的.

　　系”：公司上半年着重推进赛事运营工作以赛事为焦点的“优良IP 赛事运营体，、“莱茵体育”第五届京都飞镖群英会等多项赛事勾当先后举办了“2016 斯坦科维奇杯洲际篮球赛”。

　　年的地产范畴经验公司将来可依托多，计院、中体联规划设想公司的劣势互补并通过与中国建筑（601668）设，心等六大层级的场馆系统将重点结构全民健身中，个多层级的体育分析体和健身场合力争通过5 年时间兴建270 ，0558）的场馆平台构成莱茵体育（00。

　　17年50倍PE我们赐与公司20,理股价30元2016年合，入”评级维持“买。

　　外此，禁（占总股本0.59%）公司第一期员工持股现已解，2.48元/股成本价约为2，边际大平安。